핑거 10회 — 미상환 1,250억 위에 100억 더, 잠재 물량이 기발행주식의 88%

핑거 10회 CB(100억 원)는 자금 전액을 타법인 증권 취득자금으로 적었고, 그 대상은 2026년 중 설립된 투자목적회사 ㈜에프지투자2호의 액면(1,000원) 유상증자예요. 표면 0% · 만기 7.0%, 전환가 12,193원이고, 원문은 '발행일 현재의 전환가격으로 확정되며 어떠한 사유로도 상향 또는 하향 조정되지 아니한다'고 적어 리픽싱이 없습니다. 다만 납입(2026-11-12) 3거래일 전 주가가 더 높으면 그 값으로 확정하되 11,904원을 밑돌 수는 없다는 조항이 붙어 있어요.

눈여겨볼 건 이 회차가 얹히는 자리입니다. 같은 공시의 미상환 표에 6회 CB 500억 · 7회 BW 300억(이상 12,509원) · 8회 CB 300억(10,860원) · 9회 CB 150억(11,904원)이 이미 있고, 합치면 1,250억 원 · 10,417,902주예요. 이번 820,142주를 더한 11,238,044주는 기발행주식 12,765,717주의 88.03%라고 공시가 직접 적었습니다. 10/30 종가 11,660원은 기존 회차 전환가(10,860~12,509원) 범위 안에 있고 이번 전환가보다 4.4% 낮아(다트인 계산), 전환청구가 열리는 구간마다 주가가 이 물량과 맞닿는 자리예요. 콜은 최대주주 서룡전자(26.4%)와 회사(18.6%)가 합쳐 권면의 45%까지 연 IRR 8.0%에 사 갈 수 있고, 풋(발행 24개월부터)과 콜 모두 '본건 인수금융의 원리금이 전액 상환되기 전에는' 행사할 수 없다는 단서가 붙었습니다.

그린플러스 6회 — 최대주주가 바뀌는 날 함께 나온 CB, 하루 만에 목적이 '채무상환'으로

그린플러스 6회 CB(100억 원)는 2026-10-26 결정 다음 날 정정됐습니다. 자금 목적이 운영자금 100억 원에서 채무상환자금 100억 원으로 바뀌었고, 상환 대상은 5회 사모 영구 CB(150억 원 · 이자율 6.0%) 중 100억 원이에요. 인수자는 그린플러스투자목적1호 70억 원 · ㈜아리바이오홀딩스 30억 원이고, 정정 공시는 2026-10-26 체결된 기존 최대주주와 아리바이오홀딩스 외 1인 사이의 주식양수도계약(2,300,000주, 20.42%)으로 잔금일 2026-12-08에 최대주주가 바뀔 예정이라고 적었습니다. 같은 날 약 100억 원 제3자배정 유상증자도 결의됐어요.

조건은 표면 2.0% · 만기 8.0%, 전환가 3,699원(기준주가 100%) · 하한 2,590원, 풋은 발행 1년 뒤인 2027-11-25부터입니다. 이번 2,703,433주까지 합친 잠재 물량 비율은 정정 후 41.45%(정정 전 42.76% · 분모 기발행주식이 10,920,188주에서 11,265,015주로 바뀜)예요. 10/30 종가 2,955원은 전환가보다 20.1% 낮고 하한보다는 14.1% 높은 자리라, 리픽싱이 오면 하한 근처까지 내려올 여지가 있는 구조입니다(다트인 계산). 납입은 2026-11-25예요.

EB 두 건 — HD현대 5,887억 · 모트렉스 590억, 둘 다 0% · 리픽싱 없음 · 다른 회사 주식을 내준다

HD현대 19회 EB(권면 588,667,443,000원)는 HD현대마린솔루션 보통주 2,383,269주를 교환가 247,000원(기준주가의 130%)에 내주는 0% 사채로, 납입은 2026-11-26입니다. 이 딜의 설계는 아래 칼럼에서 따로 다뤘어요.

모트렉스 11회 EB(590억 원, 전액 운영자금)는 교환대상이 전진건설로봇㈜ 보통주 1,305,511주, 교환가 45,193원(기준주가의 120%)입니다. 원문은 '교환대상주식의 주가 변동에 따른 교환가격의 조정은 없다'고 적었고, 표면·만기 0%예요. 풋은 발행 2년 뒤인 2028-12-02부터 매 3개월, 콜은 전진건설로봇 종가가 10거래일 연속 교환가의 135%를 넘을 때만 열립니다. 인수자는 한국투자 인프라 밸류업 신기술사업투자조합 한 곳이고, 자금 용도는 '종속회사 관련 주주간 계약에 따른 자금소요 대응 등'으로 적혔어요. 납입은 2026-12-02입니다.

전진건설로봇 10/30 종가 35,400원(다트인 원장)에서 교환가까지는 27.7% 위예요. 콜 조건가 61,011원(교환가 × 135%)까지 오르기 전에는 회사가 사채를 되사 갈 수 없으니, 그 사이 구간에서 교환 물량 130만 주가 주가와 맞닿게 됩니다(다트인 계산).

2026-10-29 세 건 — 135% 할증·하한 없음, 90% 하한, 시설·운영

에이엘티 8회 CB(122억 원, 전액 채무상환)는 전환가 15,410원(기준주가의 135%)에 표면·만기 0%, 시가 하락 리픽싱 칸이 비어 있습니다. 10/30 종가 9,480원은 전환가보다 38.5% 낮아요. 다스코 8회 BW(60억 원)는 행사가 3,006원에 최저 조정가액 2,706원(행사가의 90% 수준)으로 하한을 높게 걸었고, 10/30 종가 2,635원은 이미 그 하한 아래입니다. 쏘닉스 1회 CB(100억 원)는 시설 30억 · 운영 70억 원, 전환가 4,813원이에요.

납입일이 밀린 한 주 — 다보링크·한울앤제주·셀피글로벌·CSA 코스믹, 다보링크는 전환가를 다시 셌다

10/26~10/30 발행 정정 21건 가운데 네 건이 납입일을 뒤로 옮겼습니다. 다보링크 4회 CB(30억 원)는 10/27 정정에서 전환가를 882원에서 936원으로 올렸다가, 10/28 정정에서 이사회 결의일을 2026-10-15에서 2026-10-28로 바꿔 전환가를 다시 셌고 809원이 됐어요. 납입일은 2026-10-29에서 2026-11-19로, 하한은 656원에서 567원으로 함께 내려갔습니다. 주식 수는 3,205,128주에서 3,708,281주로 늘었고, 10/30 종가 418원은 새 전환가보다도 48.3% 낮은 자리예요(다트인 계산).

한울앤제주 14회 CB(100억 원)는 10/27 전환가를 1,445원에서 1,362원으로 확정(하한 1,012원에서 954원)한 데 이어, 10/29 납입일을 2026-10-30에서 2026-12-02로 옮겼습니다. 이사회 결의일은 2026-05-06이고, 공시가 적은 미상환 사채 포함 잠재 물량은 기발행주식의 71.61%예요. 셀피글로벌 12회 CB(10억 원)는 2026-10-30에서 2026-11-30으로, CSA 코스믹 5회 CB(50.5억 원 · 이사회 2026-06-11)는 2026-10-30에서 2026-12-22로 납입이 밀렸어요. 납입 전에는 발행이 확정되지 않으니, 이 네 회차의 물량은 아직 '예정'으로 봐야 합니다.

다른 방향의 정정도 있었습니다. 파이온엑스 31회 CB(36억 원)는 예정 전환가 1,087원을 1,477원으로 확정해 주식 수가 3,311,867주에서 2,437,373주로 줄었는데, 공시는 2026-09-29부터 풍문(파산신청설)으로 매매거래가 정지됐고 2026-10-22 파산 기각 결정이 공시됐다고 적었어요. 지엔코 16회 CB(100억 원)는 만기보장수익률을 9.5%에서 11.5%로 올리면서, 2026-12-10에 50억 원을 먼저 상환하고 남은 50억 원에만 11.5%를 적용한다고 밝혔습니다. 인콘 13회 CB(150억 원)는 전환가 5,035원에서 5,060원, 비어 있던 하한에 3,542원이 들어갔어요(납입 2026-11-06).

청구 공시 9건 · 452억 · 643만 주 — 삼현 170억, 삼기에너지솔루션즈 이틀 연속

삼현 1회 CB에 2026-10-29 90.81억 원 · 10/30 80억 원, 합계 170.81억 원의 전환청구가 들어와 522,784주(발행주식의 1.65%)가 나옵니다. 전환가 32,672원, 상장 예정일은 2026-11-12 · 11-13이에요. 10/30 종가 40,750원은 전환가보다 24.7% 높습니다(다트인 계산). 공시는 미전환 잔액을 314.19억 원(961,652주)으로 적었고 이 잔액이 10/29 회사의 자기사채 취득 97억 원과 이번 청구를 반영한 값이라고 밝혔는데, 다트인 원장은 이 314.19억 원에 회사가 들고 있는 자기사채 97억 원이 들어 있다고 보고 제3자 잔액을 217.19억 원(664,762주)으로 표시합니다(원문 값 314.19억 원 · 다트인 값 217.19억 원 · 근거 같은 접수번호와 10/29 자기사채 취득).

삼기에너지솔루션즈 3회 CB는 10/27 21억 원(1,173,182주)과 10/28 14억 원(782,122주)이 전환가 1,790원에 청구돼 둘 다 2026-11-17 상장 예정이고, 남은 189.75억 원은 10,600,563주입니다. 10/30 종가 1,848원은 전환가보다 3.2% 높아요. 뉴파워프라즈마 1회 EB 50억 원(714,285주)과 쎄니트 12회 EB 2억 원(100,857주)은 회사가 예탁해 둔 자기주식이 넘어가는 교환이라 신주는 없습니다.

전환가와 주가 거리가 큰 회차도 있었습니다. 에이팩트 3회 CB는 전환가 2,323원에 10/30 5억 원이 청구됐고(2026-11-18 상장 예정) 10/30 종가는 9,400원이에요. 이 공시가 함께 적은 9/30 · 10/01 청구분까지 합치면 654,324주입니다. 넥사다이내믹스 3회 CB는 20억 원이 2,208원에 청구돼 905,797주가 2026-11-18 상장 예정이고 잔액은 5억 원이에요. 오가닉티코스메틱 6회 CB는 141.57억 원이 11,925원에 청구돼 1,187,169주(2026-11-24 상장 예정)가 나오며, 공시의 잔액 칸은 비어 있습니다.

9건의 공시가 적은 청구 금액을 합치면 452.58억 원, 주식 수는 6,426,339주이고 그중 1,067,285주가 자기주식 교환입니다(다트인 합산 · 아이씨에이치 10/23 · 에이팩트 9/30·10/01 · 쎄니트 6/30 청구분처럼 이 기간에 처음 공시된 앞선 청구 포함). 청구에서 상장까지 2~3주라, 신주 대부분은 2026-11-12~11-24 사이 상장 예정일에 걸려 있습니다.

리픽싱 14회차 — 네 회차가 70% 하한에 닿았고, 디앤디파마텍은 2,265억이 하한으로

디앤디파마텍 2회 CB(미전환 2,265억 원)는 첫 리픽싱에서 전환가가 77,736원에서 54,416원으로 내려가 '최초전환가액의 한도(최초전환가액*70%)'에 그대로 붙었습니다. 산정 기준주가는 41,559원이었고, 전환 가능 주식 수는 2,913,691주에서 4,162,353주로 1,248,662주 늘었어요. 10/30 종가 39,900원은 새 전환가보다 26.7% 낮습니다(다트인 계산). 하한에 닿았으니 시가가 더 내려도 이 회차의 주식 수는 늘지 않고, 원문은 주가가 오르면 발행 당시 전환가의 100%까지 의무적으로 다시 올리는 조항도 함께 적었어요.

같은 기간 하한에 닿은 회차가 세 개 더 있습니다. 해성에어로보틱스 3회 CB(200억 원)는 10,352원에서 7,247원(최초 전환가의 70%, 기준주가 4,725.53원), 풍원정밀 2회 CB(60억 원)는 10,528원에서 7,370원(10/28 정정으로 '발행시 전환가액'을 10,634원에서 10,528원으로 고친 값), SKAI 6회 CB(30억 원)는 2,685원에서 1,880원입니다. 하한에 닿지 않은 하향 조정은 이연제약 3회 CB(849억 원 · 10,170원에서 9,795원 · 이 회차 하한은 85%인 8,645원), 한울반도체 3·4회 CB(각 60억 원 · 10,205원에서 8,389원 · 소액공모 유상증자와 시가 하락), 한성크린텍 33회 CB(1,510원에서 1,403원), 졸스 37회 CB(1,216원에서 1,185원)예요.

반대로 시가 상승으로 전환가가 올라간 회차는 한진 109회 CB(15,340원에서 16,690원)와 HC보광산업 5회 CB(2,356원에서 2,589원) 두 개였고, 오에스피 2회 CB는 2,345원 그대로였습니다. 멤레이비티 12회 CB는 두 번의 병합을 반영해 1,176원에서 5,880원(병합 후 최저 조정가액)이 됐어요. 하향 9회차(한울반도체 두 회차 포함)의 전환 가능 주식 수 증가분을 원문 숫자로 더하면 3,528,759주, 상향 두 회차의 감소분은 310,434주입니다(다트인 합산).

재매도 대금이 늦게 들어온다 — 엑스플러스 세 건 11/30, 진원생명과학은 2027-04-29

재매도 공시 8건 중 정정 7건이 모두 대금 받는 날(처분완료일)을 뒤로 미룬 정정이었습니다. 엑스플러스 2회 CB 28억 원 · 3회 BW 82억 원의 재매각 대금 수령일, 4회 CB 콜 행사자 지정대가 3.91억 원의 수령일이 같은 날 모두 2026-10-29에서 2026-11-30으로 옮겨졌어요. 2회 CB 재매도의 결정일은 2024-05-17이고, 3회 BW 재매각 계약일도 2024-05-17로 적혀 있습니다.

비츠로시스 14회(5억 원) · 15회 CB(25억 원)는 잔금(매도금액의 95%) 수령일이 2026-10-30에서 2026-11-16으로, 더코디 9회 CB(35억 원)는 2026-10-29에서 2026-11-10으로 밀렸어요. 진원생명과학 6회 CB는 권면 20억 원을 15억 원에 파는 건인데, 매수인이 바뀌면서 대금 수령일이 2026-10-29에서 2027-04-29로 반년 뒤가 됐습니다. 재매도된 사채는 넘어가는 순간 다시 전환 가능한 물량이 되니, 대금일이 미뤄진 동안은 이 물량이 회사 손에 묶여 있는 셈이에요.

같은 기간 대금을 바로 받은 건 THE E&M 20회 CB 하나였습니다. 2026-05-18 콜로 10.68억 원에 되산 권면 10억 원을 18.22억 원에 팔았고 대금은 10/29 받았어요. 전환가는 1,000원이고 10/30 종가는 2,580원입니다.

만기전취득 20건 — 한국가스공사 2,604억 콜, KR모터스 185억 원금 상환, 에코프로비엠 풋

한국가스공사 416회 EB는 회사가 중도상환권(콜)을 행사해 미교환 잔액 260,441,835,100원 전부를 2026-11-16에 100%로 사들입니다. 예탁해 둔 교환대상 자기주식 5,037,566주(주식총수의 5.46%)가 회사로 돌아오고, 그 처리 계획은 '현재 결정된 바 없으며 추후 확정 시' 공시한다고 적었어요. 2021-11-16 발행 이후 교환된 주식은 1,448,484주였습니다. 교환가 51,700원, 10/30 종가 36,850원이에요.

KR모터스 52회 150억 원 · 54회 25억 원 · 55회 CB 10억 원은 사채권자와의 합의로 원금 그대로 2026-10-29 사들였고, 취득 자금의 원천을 '부동산 매각 대금'으로 적었습니다. 세 회차 모두 소각 예정이라 전환가 2,500원 기준 6,000,000주(30.5%) · 1,000,000주(5.08%) · 400,000주(2.03%)가 사라져요. 10/30 종가 1,251원은 전환가보다 50.0% 낮은 자리였습니다(다트인 계산).

에코프로비엠 5회 CB는 풋으로 권면 140억 원을 149.32억 원(원금과 이자)에 사들였고, 남은 사채는 4,200억 원이에요. 공시는 최초 4,400억 원에서 기전환 60억 원과 이번 140억 원을 뺀 값이라고 적었습니다. 전환가 206,250원에 10/30 종가 89,800원(전환가 대비 −56.5%, 다트인 계산)이라, 남은 4,200억 원도 전환가와의 거리가 먼 상태예요. 그 밖에 이연제약 3회 CB 9.5억 원(협의 취득 · 잔액 839.5억 원), 하나기술 3회 CB 55억 원(풋 · 잔액 62억 원), 엔시스 3회 CB 60억 원(풋 · 잔액 10억 원)이 같은 기간 줄었고, 형지글로벌 11회 CB 5.5억 원 취득은 '관리종목 지정에 따른 기한의 이익 상실 후 사채권자와의 별도 합의'가 사유였습니다.

10/26~10/30 메자닌 공시가 물량에 주는 의미

다트인 원장 기준으로 2026-10-26~10-30에 메자닌 공시는 82건, 공시가 붙은 회차는 75개입니다. 한 공시가 두 회차를 다룬 멤레이비티 · 한울반도체를 회차별로 나누면 84행(신규 발행 10 · 발행 정정 21 · 전환·교환 청구 9 · 리픽싱 14 · 재매도 8 · 풋·만기전취득 20 · 콜 2)이에요. 물량을 늘린 쪽은 청구 9건의 6,426,339주(그중 자기주식 교환 1,067,285주)와 하향 리픽싱 9회차의 3,528,759주이고, 줄인 쪽은 KR모터스 세 회차 7,400,000주 소각 예정과 한국가스공사 416EB 콜로 회사에 돌아오는 자기주식 5,037,566주예요(원문 숫자 · 다트인 합산).

흐름으로 보면 두 가지가 겹친 기간이었습니다. 하나는 하한에 닿는 리픽싱 — 디앤디파마텍 · 해성에어로보틱스 · 풍원정밀 · SKAI 네 회차가 70% 하한에 붙어, 이 회차들은 이제 시가가 더 빠져도 주식 수가 늘지 않습니다. 다른 하나는 돈이 들어오는 날이 밀리는 정정 — 신규 발행 네 건의 납입일과 재매도·콜 지정 일곱 건의 대금 수령일이 뒤로 갔어요. 신규 발행 쪽에서는 핑거(기존 1,250억 원 위에 100억 원 · 잠재 물량 88.03%)와 그린플러스(최대주주 변경과 함께 나온 채무상환 CB)처럼 회사의 자금 구조를 같이 봐야 하는 건이 나왔고, HD현대 · 모트렉스 두 EB는 0% · 리픽싱 없음으로 다른 회사 주식을 교환가 위에서만 내주는 설계였습니다.